高管精准减持完成之后，曾经的大牛股海天味业（603288.SH）连续三天大跌，7月6日上午跌5.18%，报收114.87元。

调味品板块的龙头到底怎么了？

从年初高点168元（前复权）跌下来，海天味业累计调整幅度已经超过30%。2021年一季度末基金持仓数据显示，泓德基金的明星基金经理邬传雁是海天味业的“超级粉丝”。

高管减持后暴跌

高管减持完成后连续三天大跌，所以，海天味业的高管们实现了精准套现？7月6日上午，海天味业相关负责人回应第一财经记者查询时表示，公司各方面经营一切正常，具体情况请阅读公告。

6月28日，海天味业公告高管减持情况，管江华通过集中竞价方式累计减持公司股份13万股，占公司总股本比例0.0030%；吴振兴通过集中竞价方式本次累计减持公司股份19.7万股，占公司总股本比例0.0046%；黄文彪通过集中竞价方式累计减持公司股份44.23万股，占公司总股本比例0.0104%。三人减持套现金额分别为1716.22万、2674.74万和9210.56万元，因减持时间区间届满，上述减持主体本次减持计划实施完毕。

卖出的价格来看，上述高管操作十分精准，在130元到215元（部分减持实施在利润分配前）之间元。高管减持的股份来源都是IPO前取得，减持原因都是“个人资金需求”。5月11日，海天味业实施了“10送1股转2股派10.30元（含税）”的利润分配方案。

对此，一位价值投资风格的私募人士向第一财经记者表示，投资者应当尽量回避这种高管集体减持的个股。海天味业市盈率一度超过100倍，现在也依然在70倍左右，依然算是偏高的情况，高管减持并不奇怪。调味品这种行业盈利增长比较稳定，也相对容易预测，年化增速估计不到20%的水平，但偏高的估值依然不太合理。

市场份额15%，邬传雁重仓

调味品股前景到底如何？

在6月18日回应投资者问询时，海天味业相关负责人称，“由于国内市场消费总量无法准确获得，我们依据调味品协会提供的数据，估算公司酱油的占有率大约在15％左右。”另外称，“行业的集中度持续加强，报告期内品牌产品的市场份额进一步提高，行业前五大品牌企业的发展普遍快于中小企业。但同时行业竞争也不断加剧，更多的大品牌，大企业参与到调味品行业的竞争中来，使企业间的竞争更加白热化。”

2020年，海天味业营业收入227.92亿元，同比增长15.13%；归属于上市公司股东的净利润64.03亿元，同比增长19.61%；归属于上市公司股东的净资产200.68亿元，同比增长21.03%；整体净利率28.12%，同比提高了1.06个百分点。在零售终端环节，海天味业加快上市了较多的新产品，例如火锅底料、裸酱油、快捷复合调味品，以满足消费者在家里烹饪的需求，终端消费的加快也很大程度上弥补了餐饮停滞给公司带来的损失。

海天味业相关负责人还称，公司披露的2021年预算报告，归属于母公司股东的净利润是75.58亿，同比增18％，该预算为公司2021年度经营计划的内部管理控制指标，不代表盈利预测，能否实现还取决于市场状况变化等因素。

2021年3月底的持仓数据显示，明星基金经理邬传雁是海天味业的“超级粉丝”，他管理的“泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金”、“泓德卓远混合型证券投资基金A”、“泓德远见回报混合型证券投资基金”等多个产品都重仓了海天味业。其中“泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金”对海天味业持股为386.48万股，占其资产净值的5.27%，是第七大重仓股。

“对于投资而言，我们应该抓住的主要矛盾应该是推动企业价值创造最本源的动力，也是我们长期投资收益的来源。”邬传雁在一季报中称：“一季度本基金完全放弃博弈思维，坚定坚持长期主义，保持股票配置比例和组合结构的相对稳定，没有因为市场中短期预期的变化进行配置比例和结构的调整。”