5月21日，A股三大指数高开低走，创业板指早盘跌超1%，午后指数窄幅震荡。截至收盘，沪指下跌0.58%，报3486.56点；深成指下跌0.81%，报14417.46点；创业板指下跌0.97%，报3113.26点。

行业板块维持快速轮动格局，造纸板块全天领涨，煤炭、钢铁等周期股反弹，碳交易、港口水运、农业种植等盘中拉升；昨天强势的大金融概念全线回调，军工、医药等走低。

市场成交量萎缩，两市合计成交8080亿元；北向资金全天净流出5.78亿元，其中沪股通净流出20.72亿元，深股通净流入14.94亿元，本周北向资金累计净流入4.75亿元。

个股涨跌互半，全市场上涨个股2041只，下跌个股2081只；其中，共有涨停个股（非ST）62只，跌停个股（非ST）3只。

造纸板块强势拉升

受纸价上涨提振，造纸板块全天强势，青山纸业（600103.SH）、岳阳林纸（600963.SH）、宜宾纸业（600793.SH）等多股涨停。

近期，纸企涨价潮再起，在山鹰国际（600567.SH）、玖龙纸业（02689.HK）等主流纸厂的带动下，河北、河南、山东等地四十余家纸企上调价格，幅度在20-100元/吨。其中，玖龙纸业5月以来已经连涨4次。

国信证券指出，纸价的边际变化或为市场对纸企定价的最重要锚点，吨纸盈利能力是否还能再创新高，可能会是决定股价是否能突破前高的关键因素。木浆系产品继续执行4月最新价格，白卡纸近期库存中低位，加之近期主流企业减产检修计划，利于价格攀升。

碳交易再度活跃

碳交易市场启动渐近，概念股再度走强，乾景园林（603778.SH）、新天绿能（600956.SH）、福建金森（002679.SZ）等多股涨停。其中，华银电力（600744.SH）录得4连板。

消息面上，生态环境部近日发布了《碳排放权登记管理规则（试行）》、《碳排放权交易管理规则（试行）》和《碳排放权结算管理规则（试行）》三份碳排放权管理规则文件。

华宝证券则建议，重点关注在碳资产管理、碳咨询、碳交易以及相关系统建设方面已有经验累积的龙头企业。

顺周期盘中反弹

昨天，遭到重挫的顺周期概念全线反弹，钢铁、煤炭、有色金属等分支概念再度冲高。个股方面，罗平锌电（002114.SZ）、重庆钢铁（601005.SH）、天山铝业（002532.SZ）等涨停。

进入5月以来，在大宗商品价格持续异动的影响下，此前受到一致看好的周期板块波动加剧。5月21日，尽管部分周期股出现明显反弹，但业内专家和机构对其前景仍存在分歧。

开源证券在最新研究报告中仍坚定看好周期板块，认为当下价值型周期行业PB水平整体处于历史最低位置，反映出市场对周期股的定价不充分。判断周期股收益率不再像过去10年那样跑输自身ROE水平，而可能跑赢对应商品价格。

中信证券则没有那么乐观。其认为，今年以来商品价格上涨过快，已经开始对经济预期产生负面扰动，反过来制约了商品涨价的持续性。政策及时应对也有效抑制了短期投机行为，能够缓解商品过快上涨趋势。在此背景下，周期逻辑将阶段性淡化，存量资金有望从周期板块扩散至高弹性板块。

其他涨停股

按行业来看，其他涨停个股零星分布于充电桩、数字货币、白酒、航运等板块。

（绝对值 王变）