近期，10年期美债收益率高台跳水，回落到1.5%附近，美元也随之下挫，此前受到压制的黄金和铜则再度躁动。

截至北京时间4月20日20:00，Comex铜相较于4月的低点3.973美元/盎司大涨近7%，报4.2662美元/盎司；Comex黄金期货较3月底的阶段性低点1681美元/盎司反弹超5%，至1771.05美元/盎司。

同日截至19:50，10年期美债收益率报1.5942%。而早在15日，10年期美债收益率盘中曾跌穿1.53%，为一个月来首次，日内最大降幅超过10BP；30年期美债收益率也一度降至2.21%下方，创3月9日以来盘中新低。

第一财经此前就报道，随着10年期美债收益率触顶回落，当时就有不少交易员表示，例如主权基金等大型国际投资者开始买入美债，或有助于压制收益率上升。

这似乎也显示，市场高涨的通胀预期正有所调整。上周早些时候，美联储主席鲍威尔在接受采访时表示对美国经济前景持乐观态度，但他仍用“暂时”和“不可持续”等词来描述通胀预期和债券收益率。虽然疫情改善是事实，但群体免疫尚远。

自美国总统拜登上台以来，美国疫情的改善超岀市场预期，这也带来对经济前景相对更为乐观的预期。拜登推行强制佩戴口罩、实施更严格的封锁措施等抗疫政策，预计到4月29日，全美的疫苗接种量将达到2亿剂。自1月以来，美国新増确诊人数下降快于欧洲，3月新増确诊已回落到去年10月的水平，每日新增确诊人数仅为今年1月高点的1/4。紧随疫情防控的转好，美债收益率和美元指数也跟随上行。

不过，4月以来这一指标岀现逆转，既是由于欧洲确诊人数回落，也是由于美国确诊有所抬头。强生疫苗出现6例接种后发生罕见静脉血栓的病例也让美国相关方面快速发布声明，建议暂停接种强生疫苗，导致美债收益率再度回落。

同时，投资者也认为，短期内美国很难改变双赤字扩张与货币政策边际放松的格局。上周五，白宫公布了拜登任内首份年度预算提案大纲，向美国国会寻求在10月开启的财年里拔款1.52万亿美元供联邦政府自由支配，比当前的2021财年预算提高8.4%。在上个月签字生效的1.9万亿美元抗疫纾困法案，以及4月初提出的2.25万亿美元天量基建方案后，这份预算大纲是拜登第三次尝试利用联邦政府的权力，从根本上扩大对美国低收入和中产阶级人群的帮助。这也意味着季度美国财政赤字率大概率明显高于去年三季度至今年一季度的水平。

在这一背景下，货币宽松格局、美债收益率下行、美元疲软很难改变，基础金属和贵金属又开始躁动了。

截至上周，金价连续第二周录得上涨，触及两月高点1784美元/盎司。除了投资需求回升，现货需求也已复苏。StoneX市场分析主管Rhona O’Connell对记者表示，在海湾与亚洲的现货黄金市场，需求回暖。“去年黄金国际间交易量是现货黄金真实需求量的137倍（如果衍生品和ETF也囊括在内，这个数字是227倍），如果没有金融业的助力，单靠实物需求本身是难以推高金价的，但实物需求确实可帮助缓冲跌势，同时吸引专业交易者的注意，可以说我们现在正处于这样的阶段。”

全球央行已有所行动。世界黄金协会曾于2月报告，部分各国央行再度变身净买家。印度报告增持11.2吨，哈萨克斯坦增持1.6吨，哥伦比亚增持0.5吨。

“黄金刚刚升穿1775美元/盎司，巩固双底反转形态，表明黄金或继续走高。若突破水平线，多头或锁定1800美元/盎司整百数位目标，然后是2月22日的1817美元/盎司高点，”Rhona O’Connell对记者称，“但若失守1775美元/盎司，价格或重回50日均线1757美元/盎司，然后是20日均线1743美元/盎司。”

今年最受关注的商品品种铜也在反弹进程之中。除了美元指数和美债收益率走软带来的推动，产能趋紧的预期也在提振铜价。

此前北京安泰科信息股份宣布，中国15家冶炼厂将积极响应行业自律公约，并建议政府严控新增铜冶炼产能。另外，这些冶炼厂也表示，将积极行动减少铜生产的碳排放（配合中国2030年碳达峰的承诺），扩大粗铜、低品级废杂铜等原料的使用力度。受此影响，4月20日上午铜价摸至2月25日以来最高点，交易员认为，这可能引发铜价新一轮的上涨（铜价过去6周一直横盘交投），特别是进入二季度，中国国内对铜的需求处于季节性增加阶段。